收益率有6.5%左右的债券基金,你们要吗?

      2020-05-23 06:00:40

    病情灾难,美国为了拯救经济,美联储一口气把利率调至到零,因此意味着美国首次进入零利率时代。

    前段时间,因为利率下行,导致余额宝(货币基金)的7日年化收益率跌破2%,对于经常用闲钱理财的朋友就不友好了。

    随着市场利率的变动,货币基金的收益率开始下跌。所以对于追求稳健的投资者来讲,手中有闲钱想拿来投资到一些稳定的收益,就越来越难了。

    然而在投资市场上,还有一个品种可以代替货币基金,它就是债券基金。长期来看,平均年化收益率可高达6.5%左右。

    那么,什么是债券基金呢?这里写一篇科普文章。

    债券基金是以债券为主要投资对象的基金。债券,一般会约定好期限和收益率,所以又称为「固定收益品种」。债券基金主要投资于债券,通常债券基金里都会持有至少80%比例以上的债券。

    对比一下:货币基金和债券基金,货币基金是现金的替代品,债券基金是定期存款的替代品。主区别在于是否能随取随用,并且债基不承诺收益。

    1. 债基的历史收益率

    在债券基金过去17年的历史走势图中,能看到它长期都是上涨的,这是国内所有债券基金的平均收益走势。下图既是债券基金指数,因此指数里面包含了市场上所有的债券基金。

    在过去的十几年时间里,平均收益率有6.5%左右,然而这是属于一个平均值。从上图看,其实债券基金也分为牛市和熊市,就是在某段时间里债券基金会快速上涨,也有某一段时间里会下跌。

    因为债券基金有牛熊市波动,在熊市里可能会面临亏损,所以对于投资者来说需要有一定的心理预期,因此在牛市里,通常也会有一个较好的投资回报。

    根据历史数据,在债券牛市时,平均能有10%的收益;而在熊市时,也会面临10%的亏损波动。其实是盈亏同比的,但这个波动对于债券的长期收益影响不大,也就是说:如果投资债券基金并且能无视波动的话,长期收益是能达到6.5%左右的。

    所以,长期投资债券基金,是可以获得6.5%的平均年化收益率的。

    然而,竟然说这6.5%的平均年化收益是长期的。这个收益率是属于平均值的,那么在投资的时候也要注意债券基金的规模。并不是所有的债券基金都值得投资的,如果一些小规模的债券基金,可能会面临风险,如流动性风险、信用风险等。

    2.债券基金的好处

    投资债券基金的好处,不单是因为它的平均年化率高且相对稳定。还有三个好处,比如说可以用债券基金去做股债轮动,降低投资波动风险,提高组合稳定性,增强组合更具有安全性,打理短期和长期的闲钱及资金等,好处多多。

    第一是股债轮动。

    轮动的逻辑是,当股票市场整体的估值水平较高后,债券基金是一个值得投资的机会。因为在A股市场里,当在牛市时,大多数投资者会把资金投放到股市里。由于大多数投资者都是由散户构成,所以散户的的弱点以及乌合之众会表现得淋淋尽致。

    因此,从资金流动的角度分析,假设现在股票市场是牛市,那么债基自然就没人买了,并且导致投资者卖出债券,去买入股票。在牛市中,股票随便买都能赚。其实债的一部分收益来自于票面利息,所以在债没人买时,为了吸引投资者去投资债,债的利息反而是最高的。

    所以在股票高估买入债券,股票低估卖出债券并买入股票,作为股债轮动投资。然而现在的股票市场相对比较低估,所以投资股票比买入债券更有吸引力。

    第二是代替理财。

    上图是511690大成添益交易型货币基金,从2016年10月至2020年4月,它的收益率有11.79%,时间仅仅为四年之多。虽然这个收益率还可以,因为它是保本的,但它的收益率是比不了债券基金的。

    因为货币基金的平均年化率才3%左右,这个收益率本来就少,而且现在随着市场利率在下降,货币基金的收益率也下跌了,最后收益就变得非常可怜了。

    因此手里有闲钱拿来理财的,如果长期买入货币基金,最后连通货膨胀都跑不赢。不如去投资债券基金更好一些。所以用债券基金,去代替货币基金或银行的理财产品,其收益率更加好。

    第三是资产配置。

    债券基金也可以作为资产配置的工具,因为债券基金是波动性小、稳定性比较高、安全性好的特点,所以利用债券基金去做资产配置,能有效降低组合投资的整体波动性。

    利用债券基金做资产配置,也会导致整体组合收益率相对地下降,但它的目的是为了获得更好的、更稳定的长期收益,叠加复利回报。因此要投资好债券基金这个品种,必须要和股市、利率、票面利息相互配置,才能获得最佳回报。

    3.债基的三个品种

    第一种是偏债混合基金。

    它是混合基金的一种,可以调整基金中股票和债券的比例。也就是说,可以根据市场情况,来调整投资债券多少比例,投资股票多少比例。大多数时候偏债混合基金会主要投资债券,但也可能会直接投资于股票。这种基金的持仓和调仓比例,主要是根据基金经理的投资风格。

    第二种是债券基金。

    这个类型的债基,它要求有80%以上的比例投资于债券,剩下的20%可以用来投资股票、货币基金等其他品种。这种基金就不能随意的调整股票和债券的比例了,只能在小范围内进行调整,保证债券占比在80%以上。

    第三种是纯债基金。

    纯债基金主要是全部投资于债券,也就是说基金里拥有的资金,全部拿来买入债券,所以相对只受债券市场波动的影响。其实债券的期限也是有长有短的,长短债基对波动的影响也是不同,因为拉长时间维度,长时间所面对的波动和风险肯定比较大。

    然而这篇文章主要是讲解债券基金的。如果要投资债券基金的话,首先会考虑纯债基金这个品种。并且根据投资者不同的需求,去投资及配置更好一些。比如做股债轮动的话,那就是更需要研究债券基金投资的特点、时间等。

    学习债券基金,是为了配合股票做轮动投资,如果在股市中找不到更好的机会,那么就能去看看其他品种是否好机会,比如债券基金等。

    4.影响债基收益

    首先要明白一个问题或者说是规律:就是利率不会无言无故的持续下跌或上涨,因此可以找到它的规律,就是利率很高时,随着时间的推移,利率会大概率下降的。其实,利率的高低是一个国家调控金融、经济市场的重要金融工具。

    但是债券基金也分为短期债券和长期债券,长期债券相比于短期债券来说:是高收益高波动,因为长期债券的持有时间比较久。短期债券合适短期需要打理的资金。

    然而影响债券基金收益的,主要有几个方面:

    1. 票面的利息,这是绝对是正收益。

    2. 投资的期限,跟风险程度有关。

    3. 债券的信用,这个是信誉问题。

    4. 利率的走势,这个是有所波动。

    票面利率比较容易理解,就是当投资者持有这张债券,每年是可以拿到这张债券的票面利息的。如果持有一只债券基金时间越长,面临的风险也会加长。而信用风险,可能会有各种不可控或是债券基金背后的公司,无法偿还债券利息和本金。

    而利率的高低变化走势,是对债券基金的收益有很大的影响,主要是当利率上涨时,债券基金是会下跌的,他们之间是"负相关性",即反向变化。这背后逻辑是关于资金的流向,当利率高时,把钱存进银行可以获得较高的收益,而利率低时,人家更愿意把钱拿去投资债券。

    举两个例子来证明:

    比如说2014年至2016年利率下行期间,不管是短期债券还是长期债券,整体上都是上涨的。

    又比如说2016年10月至2018年5月利率上升期间,不管是短期债券还是长期债券,整体上都是下跌的。

    因此可以得到的结论是,利率的波动会影响债券基金收益的一大重要因素,所以投资债券基金跟利率相互配合,才能获得高收益。有一个判断的依据,就是根据十年国债3.5%收益率做判断,当利率是低于,则选短债;则相反。

    5.最后结论

    最后,在这里做一个重要总结:

    1. 债券基金长期来看,年化收益可达6.5%左右。

    2. 债券基金能作为股债轮动的投资品种,能代替理财产品,能作为资产配置的工具。

    3. 债券基金分为偏债混合基金、债券基金和纯债基金。

    4. 影响债券基金收益的有票面的利息、投资的期限、债券的信用、利率的走势。

    因此,应该怎么投资债券基金呢?

    当股市整体估值水平很高了,就买入债券基金,此时债基收益是比较高的,而且长期来看,高估值的股票,投资者应该卖出股票。然而在高估值市场,一般找不到比较好的投资机会,所以买入债券基金。不但可以获得债基的收益,还能避免股票资金的回撤。

    当股市火热的时候,债市会比较冷清。而当股市跌跌不休的时候,债市就会受到投资者追捧。当投资追捧债市时,债市的收益就不高。所以做投资很多时候是反人性的,人多的地方可以不去。

    当利率位于低水平时,往往是债券基金的牛市。此时十年国债收益率比银行存款利息要高出许多,所以买入债券,会有一个比较好的回报。随着货币基金收益率的下降,如果有闲钱理财,债券基金会比货币基金更有吸引力。可以根据闲钱投资的期限,去选择短期债基还是长期债基。

    当股票市场的整体水平在低估值,并且十年国债收益率不高的情况下,股票比债券更有吸引力,性价比也会更高,这是从估值的角度分析。

    如何投资债券基金?学会了上面的知识和分析,投资就是一个比较简单的问题了。总之,债券、利率和股市都是呈现反比的,都有一定的关系。